滚雪球吧 - 让财富的雪球滚起来8月20日，山金国际发布的2024年半年报显示，公司实现营收65.05亿，同比增长42.27%；实现归母净利润10.75亿，增幅高达46.35%，彰显业绩强劲增长，盈利能力持续提升。财务方面，公司净利率同比提升，现金流充裕，负债稳健，为长远发展奠定坚实基础。
净利率提升至18.4%，现金生成能力强劲
山金国际（000975.SZ），是一家综合性矿业企业，截至2023年底，拥有员工总数1706名，核心业务聚焦于贵金属及有色金属的矿产开采与选矿。公司运营着五家矿山企业，其中四家为黄金矿山，包括黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦及停产待恢复的芒市华盛，另有一家为玉龙矿业，专注于铅锌银等多金属矿的开采。此外，公司还拥有综合型贸易服务商上海盛鸿，进一步强化了其市场布局。
步入2024年上半年，山金国际展现出强劲的财务增长态势。具体而言，第二季度实现归母净利润5.72亿元，较去年同期增长30.53%，环比亦实现13.70%的增长，创下了自2023年以来的季度新高。
说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。
盈利质量方面，山金国际毛利率维持在30.53%的稳健水平，而净利率则提升至18.40%，较去年同期增长了0.76个百分点，加权平均净资产收益率亦上涨了2.34个百分点，增至9.08%。
这一成绩的取得，得益于山金国际精准把握黄金市场的高景气周期，围绕“固本增量，质效双升”的年度战略核心，推进各项业务的高质量执行。
经营性现金流净额方面，山金国际达到了20.42亿元，同比增长34.15%，占营业收入比例高达31.40%，彰显了公司卓越的现金生成能力和高效的运营管理水平。货币资金储备方面，上半年末达到21.78亿元，为公司应对黄金市场波动、推进战略投资及技术创新提供了坚实的财务后盾。
从财务结构来看，山金国际的资产负债率持续优化，由2023年同期的15.62%下降至15.48%。而基于完整2023财年数据，公司的资产负债率仅为17.98%，在黄金行业11家上市公司中排名第3，远低于行业39.26%的平均水平。这一数据，体现了山金国际稳健的财务策略和强大的偿债能力。
说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。
此外，山金国际的流动比率和速动比率稳步增长，进一步增强了公司的风险抵御能力和财务安全性。
金价创历史新高，山金国际业绩再攀高峰
山金国际的核心业务聚焦于贵金属与有色金属的矿产开采与选矿领域。其中，黄金作为贵金属的典范，在2024年上半年成为市场瞩目的中心。黄金市场的繁荣直接推动了山金国际等黄金相关企业的业绩提升，两者呈现正相关性。
受全球央行增持黄金储备、亚洲地区投资者热情持续高涨、地缘政治不确定性加剧，以及美联储降息预期增强等多重利好因素的共同作用下，全球黄金市场在2024年展现出了前所未有的增长势头。
截至8月19日，据东财Choice数据显示，国际COMEX黄金当月连续期货价格已攀升至2542.60美元/盎司的历史新高，年内累计涨幅达到22.72%，这一表现超越了近三年（2021年-3.32%、2022年0.08%、2023年13.45%）的水平。
在此背景下，国内黄金市场紧跟国际步伐，展现出联动效应，表现同样亮眼。此外，国内黄金产量实现小幅增长0.58%，其中利用进口原料生产的黄金同比增长了10.14%，推动了总产金量上升3.14%，为整个行业释放了积极信号。
聚焦于山金国际，其有色金属矿采选业务作为公司的坚实支柱，上半年取得营业收入28.58亿元，同比增长率高达17.30%。值得一提的是，该业务板块的毛利率实现了显著提升，从2023年上半年的56.92%跃升至当前的66.93%。
说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。
这一成绩的背后，一方面，黄金价格的持续攀升为上游产业带来了正面效应，直接拉动了公司业务的增长。另一方面，公司去年成功完成的重大股权变更，即大股东变更为山东黄金，实际控制人变更为山东省国资委，这一战略调整为公司注入了全新的发展动能和丰富的战略资源，进一步激发了公司的活力与潜力。
在资源优势方面，山金国际旗下贵金属矿山均为大型且品位较高的项目，其中黑河洛克东安金矿尤为突出，以其高品位和易选冶的特性在国内金矿中占据重要地位。公司丰富的资源储量与广泛的探矿权布局，为其在有色金属价格波动中保持业绩稳定提供了有力保障。特别是玉龙矿业所处的成矿带，蕴藏着丰富的有色金属资源，具备产出世界级矿区的潜力，为公司未来的资源扩张奠定了坚实基础。
在行业地位上，山金国际凭借其稳健的经营策略和业绩表现，在国内黄金矿业上市公司中稳居前列。据中国黄金协会发布的权威数据，公司在2023年的矿产金产量排名全国黄金矿业上市公司第6位，净利润排名更是跃升至第4位。同时，根据2023年财报显示，山金国际的净利率高达19.35%，位居行业第二；毛利率达到32.05%，较行业平均水平高出10.80个百分点，充分展示了公司在行业中的竞争力和盈利能力。
说明：该图表由金融界上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。
此外，山金国际还积极实施海外布局战略，拟通过现金收购纳米比亚Osino公司，获取其旗舰项目Twin Hills金矿的控制权。该项目规划年产金5吨，资源量丰富，收购完成后将提升公司的黄金资源总量，进一步增强公司的资源储备与全球竞争力。
目前，该收购项目已取得多项关键性进展，包括Osino公司股东大会及加拿大法院的批准，以及中国境外投资备案相关审批程序的完成，标志着公司海外拓展战略迈出了坚实的一步。
资本市场表现突出，市值年复合增长率超12%
山金国际在今年的市场表现中脱颖而出，截至8月20日，年内股价累计上涨17.80%，这一成绩在市场整体呈现下行趋势的背景下显得难能可贵。同期，上证指数累计下跌3.64%，而A股市场5349家上市公司的年内涨幅中位数更是低至-27.21%，相比之下，山金国际为股东带来了超额收益。
从市值变化的角度观察，山金国际自2000年上市以来，从最初的26.97亿元市值起步，经过24年的稳健发展，目前公司市值已高达483.43亿元，实现了近18倍的市值增长，年化复合增长率超过12%。这一数据充分证明了其长期投资价值。
广大机构的积极参与，进一步验证了市场对山金国际未来发展的信心。2024年以来，持有山金国际的机构数量达到了192家，远超行业平均水平的约80家，表明专业机构对公司盈利能力、发展前景及市场潜力的认可。
展望未来，山金国际已制定了清晰的“十四五”及“十五五”发展规划。公司目标在“十四五”期间实现矿产金产量达到12吨，金资源量及储量突破240吨；至2028年末，即“十五五”初期，矿产金产量预期跃升至22吨，资源量及储量达到500吨；而在“十五五”末期，公司更是设定了矿产金产量超过28吨，金资源量及储量突破600吨的目标。这一系列规划不仅彰显了山金国际对未来发展的信心，也为公司的长远可持续发展设立了方向。
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