滚雪球吧 - 让财富的雪球滚起来汤臣倍健发布2024年半年度报告，数据显示公司业绩大幅下滑。报告期内，公司实现营业收入46.13亿元，同比下降17.56%；归属于上市公司股东的净利润8.91亿元，同比下降42.34%。在当前行业竞争加剧、政策监管趋严的背景下，作为国内膳食营养补充剂龙头企业的汤臣倍健，能否扭转颓势？
营收利润双双大跌，线上线下全面承压
汤臣倍健2024年上半年业绩下滑幅度之大，令市场颇为意外。从营收构成来看，公司线上线下渠道均出现明显下滑。其中，线上渠道营收7.28亿元，同比下降22.15%；线下渠道营收24.77亿元，同比下降16.67%。境外业务也未能幸免，营收3.61亿元，同比下降20.28%。
汤臣倍健的销售模式分为经销和直销。就经销的产品类别来看，公司主要产品均遭遇不同程度下滑。其中，片剂产品营收7.33亿元，同比大跌37.53%；粉剂产品营收4.64亿元，同比下降33%；胶囊产品营收6.85亿元，同比下降13.49%。值得注意的是，公司毛利率水平也出现不同程度下滑，线上直营模式的整体毛利率从上年同期的78.26%下降至72.11%。
这一系列数据表明，汤臣倍健在2024年上半年面临全方位的经营压力。无论是渠道还是产品，都未能幸免于难。公司在年报中也坦承，行业竞争加剧、新品牌快速崛起等因素对公司业务造成了较大冲击。
原料成本上涨，产品质量面临考验
在业绩下滑的同时，汤臣倍健还面临原料成本上涨的压力。公司在报告中指出，原料采购价格的上涨将对产品毛利率产生一定影响。数据显示，2024年上半年公司直接材料成本占营业成本的比重为73.99%，虽然同比下降4.08个百分点，但仍然处于较高水平。
面对原料成本上涨的压力，如何在保证产品质量的同时维持合理利润水平，成为汤臣倍健亟需解决的难题。公司董事长梁允超提出的”八大质量控制理念”能否在实际经营中得到贯彻执行，将直接关系到公司未来的发展走向。
梁允超强调，”质量问题归根结底是企业’人品’的问题，而不是钱和技术的问题”。他要求公司”以任何冠冕堂皇高大上的原因去牺牲或增加质量风险，这不只是在耍流氓，这实实在在就是流氓”。这种将质量置于首位的理念，在当前成本压力加大的情况下，能否得到坚持和贯彻，将是对汤臣倍健管理层的重大考验。
政策监管趋严，行业洗牌加速
除了内部经营压力，汤臣倍健还面临着日益严格的行业监管。公司在报告中指出，随着国家相关政策、行业法规、标准建设等逐步出台与落地，膳食营养补充剂行业监管日趋严格，行业规范化程度和准入门槛进一步提高。
这种趋势一方面有利于行业长期健康发展，但另一方面也给企业带来了更大的合规压力和经营成本。对于汤臣倍健这样的行业龙头企业来说，如何在严格的监管环境下保持竞争优势，将是一个长期挑战。
公司表示将积极参与行业法律法规和标准的制定与修订，不断规范企业内部管理。然而，在监管趋严的大环境下，汤臣倍健能否真正做到”合规经营”与”创新发展”的平衡，仍有待观察。
新业务布局，能否成为增长新引擎？
面对传统业务的增长瓶颈，汤臣倍健正在积极布局新业务。公司在报告中提到，正致力于为用户健康创造价值，坚持”一路向C”的企业战略，在消费者健康领域不断推出新品牌，尝试开展新业务。
然而，新品牌、新业务的商业模式与盈利模式均存在较大不确定性。公司坦承，新业务”需要在运行中不断摸索、实践、融合和总结，能否达到公司预期存在不确定性”。这意味着，新业务能否成为公司未来的增长引擎，仍然存在诸多变数。
此外，汤臣倍健还面临着募投项目的风险。公司在建的募集资金投资项目虽然经过充分的市场调研和分析论证，但在实施过程中仍可能受到宏观经济环境、国家产业政策、技术发展方向等因素的影响，存在无法按期完成或无法实现预期效益的风险。
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