上半年券商分仓佣金收入减三成,头部缠斗惨烈

上半年有27家券商仓佣金收入超过1亿元,9家券商超2亿,较去年同期减少一半。

随着公募基金2024中报披露完毕,上半年各大券商分仓佣金收入揭晓。这是公募基金佣金改革落地前的收官数据,颇受市场关注。

根据Wind数据,2024年上半年,券商分仓佣金收入为67.74亿元,较去年同期的96.74亿元下滑29.98%。其中,27家券商分仓佣金收入超过1亿元,9家券商分仓佣金超2亿,相较去年同期减少9家;分仓佣金收入规模排名前30的券商中,仅民生证券和国联证券逆势增长,其他28家券商均同比下滑。

头部券商仍占据较大市场份额,但座次已发生较大变动。今年上半年券商分仓佣金收入排名前五的分别为中信证券、广发证券、中信建投证券、长江证券和国泰君安证券,相较去年同期,除中信证券和长江证券名次未变,广发证券超越中信建投跃居第二位,国泰君安超越招商证券位居第五位,招商证券由此前的第五名掉至第七名。

有券商人士分析称,一方面,券商分仓佣金收入整体大幅下滑三成,行业持续马太效应竞争加剧,中小券商研究业务日益艰难;另一方面,整体下滑态势下,券商分仓佣金收入排名变化较大,行业分水岭日趋明显,新规之后的座次也初见端倪。

券商分仓佣金收入排名大变

三年来,基金分仓市场规模逐年缩水,2022年全年基金分仓市场规模同比2021年下滑了15.19%,2023年较2022年继续下滑10.93%。2024年上半年则持续同比下滑29.98%。

从佣金规模来看,Wind数据显示,有27家券商分仓佣金收入超过1亿元,合计54.19亿元,占整体券商分仓佣金收入67.74亿元的80%。

其中,9家券商分仓佣金超2亿,相较去年同期的18家减少9家。这9家券商中,中信证券、广发证券、中信建投、长江证券的分仓佣金收入超过3亿元,分别为5.01亿元、3.87亿元、3.50亿元、3.30亿元。

还有5家券商分仓佣金收入超过2亿元,分别为国泰君安、华泰证券、招商证券、海通证券、民生证券,佣金分别为2.01亿元、2.06亿元、2.38亿元、2.74亿元、2.78亿元。

上述9家券商,再加上兴业证券,便是今年上半年分仓佣金收入排名前10位的券商。相应的,这10家券商的佣金席位占比也较高,中信证券以7.4%的市占率位居首位,广发证券和中信建投的市占率超5%。

相较去年同期,这10家券商的座次在今年发生较大变化。除了中信证券和长江证券位居第一、第四的座次未发生变化外,其他8家券商座次均有变化。

其中,东方证券掉出前10名之列,从去年上半年的第七名,降至今年上半年的第11名;民生证券则是今年上半年新进入前10名之列,由去年同期的第19位,前进10个位次,行业排名达到第九位。

另外,广发证券超过中信建投,位居第二位;国泰君安也前进1个位次,位居第五位;华泰证券前进3个位次,位居第六位;海通证券前进2个位次,位居第八位。而招商证券、兴业证券的座次均下降2个位次,分别位居第七位、第十位。

再从券商分仓佣金收入的同比增减幅来看,在排名前30名的券商中, 仅民生证券和国联证券同比增长,增幅分别为4.26%、31.72%。

民生证券在债券中期报告中称,公司研究业务在上半年公募基金股票成交额同比下降的情况下,研究院公募基金交易量仍保持同比上升,保持高速发展,这主要基于公司研究体系、产品体系和销售服务体系不断完善,目前其研究院规模已超过200人。

而其他28家券商均同比下滑,其中排名前五的券商中,中信证券、中信建投、长江证券、国泰君安同比降幅均超20%。降幅较大的是中金公司、中泰证券、光大证券、东方证券,同比降幅超40%;天风证券、招商证券、申万宏源、兴业证券、信达证券、国投证券、海通证券的同比降幅则超30%。

(数据来源:Wind)

整体来看,还有一些中外资券商佣金的同比降幅更大,比如东亚前海证券同比下降100%,世纪证券、五矿证券同比降幅超80%,申港证券、中银国际、诚通证券、华龙证券等同比降幅超70%,湘财证券、国元证券、万和证券、东兴证券等同比降幅超60%。

当然也有一些中外资券商佣金同比呈增势。比如,国融证券、大信证券、联储证券等同比增幅超100%,中邮证券、中天证券同比增幅在80%左右,汇丰前海、元大证券、高盛(中国)证券等同比增幅超50%。

如何应对?

在业内来看,券商佣金收入下降的背后,与公募基金交易佣金费率调降有关。

今年4月份,证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(下称《规定》),自2024年7月1日起正式实施。《规定》明确,调降基金股票交易佣金费率,降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。

根据华泰证券研报,6月末多家基金公司与券商重新签署交易席位租用协议,多数被动指数型产品的新签佣金费率为万2,主动管理型则多为万5,行业佣金上限及分配机制重塑。

“佣金改革落地后,券商分仓佣金规模整体收缩,但新规对券结基金做出差异化规定,可免除15%的分配比例限制,同时明确存量产品不得通过‘转券结’规避相关规定。因此,新发券结基金成为券商和基金公司重点发力方向。”华泰证券称。

在上述券商人士看来,佣金新规之下,基金销售与公募交易佣金解绑,基金销售换交易佣金模式将被颠覆,研究所需要更注重研究本身,弱化销售与服务属性,过硬的研究能力成为行业长期高质量发展的关键。新规的落地也将引导行业正本清源、回归研究。不难想见,未来,佣金分配将不断向具备优秀研究实力、经营稳健、风控合规良好的券商倾斜。

在新规之下,券商也正采取相关举措应对。

中信证券在2024年半年度业绩说明会上提到,公募基金降费新规出台落地,短期内或对公司收入产生一定影响。但公司积极应对,已制定专项工作方案,调整和适应新的规则和要求,坚持和鼓励价值投资、长期投资,多途径做大收入规模,适应财富管理发展的新模式和新要求。长期来看,相关政策将进一步促进财富管理各项理念的更好落地。

长江证券也在中报中称,《规定》于7月1日起正式执行,预计短期对佣金收入规模和结构产生一定影响,但中长期促进研究业务回归本源。

“2024年上半年,在公募基金降佣降费的背景下,提出‘券结+托管’的合作模式,推进公募基金销售与托管业务协同发展。”长江证券称,2024 年下半年,伴随着公募佣金改革以及其他资本市场改革措施,证券研究业务正逐步从规模扩张迈向高质量发展阶段。

国海证券也在2024年中报中称,2024 年下半年,该公司研究业务将全面升级业务体系,积极应对公募基金佣金费率变化,对外创收方面,在巩固、提升核心客户排名基础上,提升机构客户深度覆盖程度,不断提升研究所整体佣金市占率;对内赋能方面,积极探索对内赋能图谱体系化,持续提升服务效率。

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