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来源：钢铁俱乐部
行情回顾（8.19-8.23）：
中信钢铁指数报收1269.47，下跌2.81%，跑输沪深300指数2.26pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。
重点领域分析：
投资策略：本周商品整体处于震荡中，有些品种开始出现反弹，但幅度不大，黑色系产品也有一定程度的触底迹象。二季度产业链积压的工业品库存近期集中去库从而压力得以释放，尤其是汽车上游的板材受到的压力最为明显。后期我们主要观察财政支出的节奏，此前财政发力不大，地方政府在压缩杠杆，对经济的扩张没有起到支撑作用。七月底政治局会议强调了要完成今年既定的经济任务，表达了短期目标的达成对于衔接中长期发展目标同样非常重要。后期财政执行落地我们会密切关注，大概率较之前会有所加快。如果财政落地加快，目前阶段上游资源品行业产出缺口更为明显。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，资源属性低于上游采掘业，盈利水平不佳，但目前部分公司已经处于价值低估区，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台（本周工信部对于钢铁行业产能置换政策明显收紧），行业未来存在修复的机会（详见国盛证券华菱钢铁深度报告、南钢股份深度报告、宝钢股份深度报告）。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。
铁水产量持续回落，需求回暖迹象显现。本周全国高炉产能利用率、电炉产能利用率及钢材产量继续下行，国内247家钢厂高炉产能利用率为84.3%，环比-1.6pct，同比-7.5pct；91家电炉产能利用率为42.8%，环比-1.1pct，同比-13.1pct；五大品种钢材周产量为778.9万吨，环比+0.1%，同比-16.9%；本周长流程产量回落，日均铁水产量下降4.3万吨至224.4万吨，弱需求低利润背景下钢材产量小幅回升，热卷产出加快同时螺纹钢继续减量；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1194.1万吨，环比-3.3%，同比-0.4%，钢厂库存为447.8万吨，环比-3.7%，同比+0.7%；钢材总库存持续回落，环比下降3.4%，降幅较上周扩大2.1pct，社库与厂库同步回落，建筑钢材去库速度加快；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费837.0万吨，环比+4.5%，同比-12.3%，其中螺纹钢周表观消费199.4万吨，环比+1.8%，同比-29.7%，本周五大品种钢材表需结束了连续四周的下跌，淡季或接近尾声，供需矛盾缓和，螺纹钢与热卷需求同步好转，建筑钢材周成交量为12.2万吨，环比+28.6%；本周钢材现货价格冲高回落，主流钢材品种即期毛利小幅改善，247家钢厂盈利率收窄至1.29%，环比-3.5pct。
工信部再度叫停国内钢铁产能置换，政策利好有望延续。根据证券时报，时隔四年工信部再次叫停国内钢铁产能置换方案公示，并计划修订现有的钢铁行业产能置换实施办法，8月22日，工信部发布通知称，自8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，未按要求继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报，此举有望限制产能进入相对稳定阶段，供给端限制政策预期有所升温；随着后续专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期财政政策及行业供给端政策持续推进，钢材中长期基本面向好。
钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2024年上半年国内火电投资完成额为535亿元，同比增长26.6%，核电投资完成额407亿元，同比增长13.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。
1．本周核心观点
1.1．供给：日均生铁产量持续回落
本周长流程产量回落，日均铁水产量下降4.3万吨至224.4万吨，弱需求低利润背景下钢材产量小幅回升，热卷产出加快同时螺纹钢继续减量。
Ø国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.3%，环比-1.6pct，同比-7.5pct。
Ø国内247家钢厂日均铁水产量为224.4万吨，环比-1.9%，同比-8.6%。
Ø国内91家电炉产能利用率为42.8%，环比-1.1pct，同比-13.1pct。
Ø五大品种钢材周产量为778.9万吨，环比+0.1%，同比-16.9%。
Ø螺纹钢周度产量为160.6万吨，环比-3.5%，同比-39.0%。
Ø热卷周度产量为310.3万吨，环比+3.0%，同比-2.4%。
根据证券时报，时隔四年工信部再次叫停国内钢铁产能置换方案公示，并计划修订现有的钢铁行业产能置换实施办法，8月22日，工信部发布通知称，自8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，未按要求继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报，此举有望限制产能进入相对稳定阶段，供给端限制政策预期有所升温；随着后续专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期财政政策及行业供给端政策持续推进，钢材中长期基本面向好。
1.2．库存：总库存降幅扩大
钢材总库存持续回落，环比下降3.4%，降幅较上周扩大2.1pct，社库与厂库同步回落，建筑钢材去库速度加快。
Ø五大品种钢材周社会库存为1194.1万吨，环比-3.3%，同比-0.4%。
Ø螺纹钢周社会库存481.3万吨，环比-5.5%，同比-18.3%。
Ø热卷周社会库存350.0万吨，环比-2.4%，同比+20.6%。
钢厂库存环比下行：
Ø五大品种钢材周钢厂库存为447.8万吨，环比-3.7%，同比+0.7%。
Ø螺纹钢周钢厂库存170.5万吨，环比-6.1%，同比-13.4%。
Ø热卷周钢厂库存92.2万吨，环比+0.3%，同比+6.8%。
1.3．需求：表观消费环比回升
本周五大品种钢材表需结束了连续四周的下跌，淡季或接近尾声，供需矛盾缓和，螺纹钢与热卷需求同步好转，建筑钢材周成交量为12.2万吨，环比+28.6%。
Ø五大品种钢材周表观消费为837.0万吨，环比+4.5%，同比-12.3%。
Ø螺纹钢周表观消费199.4万吨，环比+1.8%，同比-29.7%。
Ø热卷周表观消费318.7万吨，环比+10.6%，同比+0.8%。
本周建材成交下降：
Ø截至8月23日，建筑钢材成交量均值为12.2万吨，环比上涨28.6%。
1.4．原料：铁矿价格回升
铁矿方面：本周铁矿现货价格小幅回升，澳洲巴西发运量增加，到港量环比略降，疏港量同步下行，港口库存环比基本持平；当前日均铁水产量持续下行，利润低迷背景下钢厂复产受阻，继续关注政策利好对终端需求的支撑力度。
Ø普氏62%品位进口矿价格指数97.0美元/吨，周环比+5.5%，同比-10.8%。
Ø澳洲铁矿发运量1657.5万吨，环比+5.2%，同比+1.9%。
Ø巴西铁矿发运量717.3万吨，环比+1.5%，同比-1.1%。
Ø45港口铁矿到港量2347.8万吨，环比-0.3%，同比+4.9%。
Ø45港口铁矿日均疏港量302.7万吨，环比-5.9%，同比-7.8%。
Ø45港口铁矿港口库存15028.8亿吨，环比持平，同比+24.9%。
Ø64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为18天，环比-5天，同比+2天。
焦炭方面：本周焦炭价格继续回落，独立焦企产能利用率略降，加总库存有所回升，钢厂库存维持低位，近期钢厂铁水产量下行趋势延续，双焦价格或偏弱运行。
Ø天津港准一级焦炭价格为1800元/吨，周环比-2.7%，同比-15.9%。
Ø全国230家独立样本焦企产能利用率71.8%，周环比-0.6pct，同比-5.1pct。
Ø焦炭加总库存803.6万吨，周环比+1.3%，同比-4.3%。
Ø焦炭钢厂可用天数10.8天，周环比+0.1天，同比+0.2天。
1.5．价格与利润：钢材现货价格略降，即期毛利低位运行
现货价格方面：近期钢材终端需求略有好转，期现价格弱稳运行，三季度政策强预期仍支撑钢价底部，短期钢价有望逐步企稳，等待后续需求指引。
ØMyspic综合钢价指数为120.1，周环比-0.5%，同比-14.9%。
Ø北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3140元/吨，周环比-0.3%，同比-14.7%。
Ø上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3190元/吨，周环比+2.2%，同比-14.7%。
Ø本周五螺纹钢期现货基差为36元/吨，周环比-6元/吨。
Ø北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3230元/吨，周环比-0.6%，同比-16.8%。
Ø上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3130元/吨，周环比+1.0%，同比-20.2%。
Ø本周五热轧卷板期现货基差为-89元/吨，周环比-28元/吨。
成本及毛利方面：本周长流程钢材现货即期吨钢毛利及原料滞后三周吨钢毛利小幅改善；电炉方面，废钢价格持平上周，短流程吨钢毛利略有回升。
Ø长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3488元/吨与3714元/吨，毛利分别为-263元/吨与-516元/吨。
Ø长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3692元/吨与3918元/吨，毛利分别为-444元/吨与-697元/吨。
Ø废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2120元/吨，周环比持平，同比-18.5%。
Ø短流程螺纹即期现货成本为3529.7元/吨，毛利为-339.7元/吨。
2．本周行情回顾
本周上证指数报收2854.37点，下跌0.87%，沪深300指数报收3327.19点，下跌0.55%。中信钢铁指数报收1269.47点，下跌2.81%，跑输沪深300指数2.26pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。
个股方面，钢铁板块上市公司有4家上涨。
涨幅前四：盛德鑫泰、八一钢铁、久立特材、玉龙股份，涨幅为1.3%、1.2%、1.0%、0.1%。
跌幅前五：沙钢股份、浙商中拓、博云新材、华菱钢铁、广大特材，跌幅分别为-11.3%、-10.8%、-7.9%、-7.8%、-6.5%。
3．本周行业资讯
3.1．行业要闻
2024年8月中旬重点统计钢铁企业产存情况
2024年8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1993.37万吨、生铁1823.07万吨、钢材1878.76万吨。其中，粗钢日产199.34万吨，环比下降0.50%，同口径比去年同期下降10.01%，同口径比前年同期下降0.15%；生铁日产182.31万吨，环比下降1.02%，同口径比去年同期下降8.71%，同口径比前年同期下降1.92%；钢材日产187.88万吨，环比增长2.16%，同口径比去年同期下降12.82%，同口径比前年同期下降3.45%。据此估算，本旬全国日产粗钢269.19万吨、环比下降0.33%，日产生铁228.28万吨、环比下降0.78%，日产钢材387.53万吨、环比增长1.04%。2024年8月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1645.39万吨，比上一旬（即8月上旬）增加55.34万吨、上升3.48%；比上月同旬增加15.19万吨、上升0.93%；比去年同旬减少17.63万吨、下降1.06%；比前年同旬减少87.53万吨、下降5.05%。
（来源：中国钢铁工业协会，2024-8-23）
责任编辑：陈平
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