滚雪球吧 - 让财富的雪球滚起来过去一周，大盘整体呈现震荡下行走势，沪指跌破2900点，三大指数单周跌幅均超3%。主要指数经历两周反弹后再创5月以来的调整新低。
结构上看，权重股与科技股表现均不佳，科创50指数调整明显，大部分高股息个股也持续回调。两市成交维持在6000多亿，北上资金单周净流出超114亿元。
那么，新的一周要关注哪些机会，又有哪些新的趋势需要特别留意？
中信证券：三大信号出现变化，悲观情绪有望修复
三中全会后“两新”和降息政策超预期加码，未来仍需政策在三方面加力以改善信心；全球市场风险偏好出现明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大；政策、价格和外部信号中已有两个逐步明朗，将驱动极度悲观的市场情绪修复。
首先，从政策层面来看，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心。
其次，从市场层面来看，全球高位资产在近期同时大幅调整，反映全球整体风险偏好在恶化，近期A股卖盘集中在外资、活跃私募及融资盘缩减，未来空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。
最后，从三大信号逐步明确的进程来看，政策信号和外部信号有边际改观，极度悲观情绪有望修复，待价格信号也趋于明朗后，配置上再转向绩优成长和内需。
中金公司：稳增长举措有望进一步发力，短期大盘风格有望好于小盘
尽管近期市场在内部基本面和外部事件影响下出现一定调整，但短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反应过于悲观的预期，下半年完成全年预定增长目标可能仍需宏观政策进一步发力，本周货币及财政政策思路均开始出现积极调整，未来稳增长举措仍有望进一步加码，叠加前期三中全会明确中长期改革方向，资本市场改革有序落地，有望逐步助力投资者信心再修复。从估值维度，本周10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率进一步上升至3.15%，相比10年期国债收益率已超出0.95个百分点，反映A股估值已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险。
风格及行业配置方面，资本市场改革背景下短期大盘风格有望好于小盘；三中全会及财政政策受益行业，如设备消费以旧换新等领域短期或有相对表现；景气提升结合改革及政策支持，关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；出口链和全球定价的资源品近期受美国大选影响短期回调后，后续可能再度迎来自下而上的布局机会；红利资产中长期逻辑未变，但当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。
海通证券：Q2主动权益基金净赎回规模收窄，A股仍处于蓄势阶段
①24Q2主动权益基金净赎回约1200亿，剔除新发后约1600亿，较24Q1净赎回规模收窄。②市场偏弱时ETF往往净申购，24Q2宽基ETF净申购约600亿，低于Q1的约3500亿，但6月底以来净申购已近2000亿。③A股仍处于蓄势阶段，下半年资金面和基本面积极变化或推动A股中枢上台阶，结构上关注高端制造。
招商证券：扩内需有望成为下半年政策主线
三中全会后，积极政策持续超预期出台。外部环境不确定性上升的背景下，内循环需发挥更大作用，巩固经济企稳回升。本次将3000亿元左右的特别国债安排至扩内需领域，或印证了内需政策将进一步发力的猜想。若得到政治局会议进一步验证，扩内需有望成为下半年政策主线，广义政府开支有望于会后迎来拐点。
企业盈利方面，综合来看整体上市公司业绩自2023年中期触底之后，基本呈现改善趋势，但受个别行业和个股的拖累，最近几个季度整体盈利修复仍有波折，剔除三家中报业绩亏损在50亿以上的个股，单二季度样本增速相比一季报仍有改善。
综合工业企业盈利和业绩预告披露情况来看，预计大类行业中信息技术、资源品、医疗保健板块单二季度盈利有望实现不同程度改善，而金融地产、中游制造部分领域预计仍承压，公用事业板块盈利增速或将收窄。
光大证券：A股市场底线支撑明确，指数有望很快迎来超跌反弹
近期大盘调整主要受外部事件拖累，虽然这些扰动因素还未消退，但暂不构成市场的主要矛盾。现阶段，市场的核心驱动力在政策。近期稳增长政策密集落地，预计月底重磅会议还会强化政策上的乐观预期。在此背景下，A股市场底线支撑明确。并且，随着更多强有力政策落地，指数有望很快迎来超跌反弹。
配置上，宏观政策对设备更新和消费品以旧换新的支持力度增加，高端设备、家电、汽车等板块短期可能还有一定的博弈机会；“千帆星座”首批组网卫星或在8月5日发射，商业航天或有主题机会；在指数超跌反弹阶段，新能源、光伏等超跌板块具备反弹潜力。
申万宏源：市场风险偏好企稳，抢跑科创行情更有弹性
中期向上拐点的思考：当基本面预期向2025年锚定，A股市场可能逐步走强。当前三个待确认因素：国内货币宽松力度，财政政策执行和效果，特朗普贸易保护力度和节奏。短期，国内宽货币、财政落实实物工作量均兑现了积极变化，短期估值修复顺理成章，中期行情持续性仍需观察效果验证。
政策稳定资本市场预期影响下，两个市场风格观察：1. 短期市场更偏好成长风格，当稳定预期的着力点太偏向于价值，市场赚钱效应是减弱的。2. 高股息缩容：做多高股息的力量被虹吸到了少数有资金支撑的方向，高股息内部赚钱效应同样收缩。
继续三分法看高股息：周期高股息调整；银行等静态高股息博弈难度增加；其他稳定分红和提升分红方向调整，股息率提升，中期配置价值提升。市场风险偏好企稳，抢跑科创行情更有弹性；公募显著加仓的景气科技，三季度股价中枢能维持，上行趋势难维持。
华金策略：A股震荡筑底后短期可能有反弹机会
（1）经济和盈利短期延续弱修复趋势。一是短期经济预期偏弱但可能边际改善：首先地产销售和消费低迷、外需可能走弱，经济修复预期偏弱；其次近期3000亿大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，消费和制造业投资增速可能有所回升。二是中报业绩显示A股盈利回升趋势延续。
（2）短期政策和外部冲击偏正面。一是三中全会后保增长相关政策可能加速出台和落地：首先，近三届三中全会召开后，短期内政策均密集落地；其次，今年三中全会重点强调的发展新质生产力、扩大内需等相关的政策短期可能加速落地。二是海外降息预期上升，短期中美摩擦风险有限：首先，美联储9月大概率降息；其次，美国大选竞争白热化，短期内中美摩擦风险上升的概率较低。
中泰证券：反弹整体仍将持续，关注市场结构可能发生的变化
考虑到三中全会在一些市场关心的诸如财税改革等关键问题的“短期表述”相对缓和，预计7月反弹整体仍将持续。投资者下一步需要关注市场结构可能发生的变化：即：近期一直在底部的，又充分受益于三中全会的电子、军工等板块的机会。
就下半年整体而言，依然坚持防御优先，重点关注：黄金、有色、公用事业、中上游的央国企板块。
民生证券：资源股回调充分，等待反攻
在经过流动性等因素的扰动导致全球风险资产的集中调整后，关注未来走向成为更重要命题。
国内的弱现实+海外的“弱预期”都在迎来边际改善：国内对于设备更新和稳增长的表态有助于修复实物需求的悲观预期，而海外的基本面韧性+软着陆或会重新主导。前期资源股调整幅度较大，后续企稳值得期待。
等待联储议息会议、美国选情变化和国内政治局会议带来的反弹信号：第一，有色（铜、铝、黄金）船运（油运、造船、干散）能源（油、煤炭）；第二，寻找制造业中供需格局较好的行业：推荐家电、电网设备、轨交设备、制冷空调设备；第三，债务周期下行期，经济活动将与资本回报关联度减弱，推荐港口、铁路、水务和银行。
华创证券：特别国债扩容后的行业配置方向
三中全会后新一轮政策发力围绕货币财政宽松，真金白银落地有望提振市场预期。核心关注下半年经济数据企稳回升，当下基本面关注点从需求端转向生产端，一是存量政策效果，8-9月高频数据能否企稳回升；二是新一轮增量政策，关注7/25政治局常会前瞻信号。特别国债扩容后的行业配置方向：汽车、家电、机械、船舶。
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